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爱建证券博弈维稳行情指数波动率或将提高

发布时间:2019-08-15 10:42:19

爱建证券:博弈维稳行情 指数波动率或将提高 2016-09-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要市场目前状态呈现出上涨乏力但下跌也动能亦衰竭的尴尬局面,市场或将博弈维稳行情:由于上证50护盘,指数难以出现破位行情,市场或将其归结于G20维稳。博弈维稳行情将成为本周主线,指数波动率或增大。

A股目前最大的隐患在于美联储加息预期,8月非农不及预期,市场预期九月加息概率下降,但美元指数不跌反升预示着本月行情将“非比寻常”。

报告正文行情回顾:权重成长再次转换,指数缩量区间震荡;上周A股再次呈现出缩量震荡行情,沪深两市上周合计成交2.18万亿,较上上周缩小2500亿,市场热度继续萎缩,沪指周线收报阴十字星,微跌0.1%。市场风格方面,权重和成长再次出现轮换,上周上证50上涨0.43%,而创业板指则下跌0.48%。总体上看,上周两市呈现出跌不动涨不起来的尴尬局面。但值得注意的是,在上周后两个交易日,指数呈现出破位下跌之势,但关键时刻权重股出现明显的护盘迹象,我们认为不能排除维稳的可能性。

A股策略:博弈维稳行情将成为本周主线,指数波动率或增大;我们无法核实国家队是否真的进行了维稳操作,但市场对于国家队维稳却有着一致预期,而且上周五走势也确实显示了权重股尾盘出现护盘迹象,这也强化了市场对于国家队会在G20期间进行维稳的预期,而一旦市场形成了一致预期,便产生了博弈的空间。

今年A股中上一次可能发生了大规模维稳行情的时段是今年3月初到3月中旬的两会期间:当时的A股悲观气氛远比当前更为浓厚,但在两会前半程中股指却接连大涨,而在后半程出现震荡回落,在市场普遍预期“维稳力量”将退出A股重会跌势时,A股却选择了继续上攻,三个交易日中沪指大涨5%让人大跌眼镜。本次G20期间和后续是否会复制两会期间的走势?我们认为博弈机制上也将重复,即和市场一致预期博弈:当市场一致预期看跌时,反而可能大涨;而市场一致预期看涨时,往往可能出现回调。但目前复杂在经历了长时间的区间震荡后,市场参与者逐渐开始接受了难涨难跌的震荡模式,和三月初普遍悲观的情绪有着鲜明对比,也意味着目前市场更难形成一致预期。虽然更难形成一致预期,但博弈维稳造成的一个后果便是波动被延后,即维稳期后波动放大,波动方向还需继续观察,。

A股目前最大的隐患在于美联储加息预期,8月非农不及预期,市场预期九月加息概率下降,但美元指数不跌反升预示着本月行情将“非比寻常”;美联储加息预期仍是目前A股面临的最大隐患,虽然人民币汇率被央行控制在6.7一线,但对于前两次“股灾”的恐惧仍让市场参与者对于美联储加息问题不敢怠慢。上周五美国公布的8月份非农就业数据不及预期,但外盘表现却出现了“人格分裂”:

从联邦基金利率期货上看,市场预期9月加息概率小幅下降,贵金属上扬表明市场对9月加息并不乐观。但美元指数和美债收益率也均出现上涨,说明美联储加息预期在增强。这看似矛盾的结果也预示着整个九月份行情很可能“非比寻常”,在美联储加息尘埃落定前谨慎为主。

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